- Bitcoin subiu cerca de 2,6% em pregão de feriado, mas a convicção para continuidade é questionável, conforme a QCP Capital, com o open interest caindo 50% após a expiração.
- O rali parece ter sido impulsionado por compras à vista e em contratos perpétuos, com menos de US$ 40 milhões em liquidations longas registradas.
- Após a expiração de opções, posições mostram gamma acima de 94 mil dólares, com dealers que antes estavam long gamma passando a ficar short gamma, o que pode ampliar movimentos caso o preço ultrapasse esse patamar.
- Em dezembro, traders adicionaram US$ 2,4 bilhões de alavancagem, e os futuros de Bitcoin e Ethereum cresceram de US$ 35 bilhões para US$ 38 bilhões, sinalizando otimismo mesmo com queda de atividade.
- O open interest caiu, indicando capital que pode seguir para outras classes ou ser re-alocado entre opções, spot ou perp, enquanto o Bitcoin se mantém acima de US$ 86 mil.
O Bitcoin subiu cerca de 2,6% durante o pregão de feriado, mas a QCP Capital aponta que o movimento pode faltar convicção para uma continuidade de alta. A taxa de interesse em aberto caiu cerca de 50% após o vencimento das opções, sugerindo capital ainda ausente no mercado de fim de ano.
A empresa de trading de Cingapura afirma que a alta foi impulsionada pela compra de spot e de contratos perpétuos, não por liquidações forçadas. Menos de 40 milhões de dólares em liquidações longas foram registrados, com possível apoio de demanda corporativa, conforme menciona Michael Saylor.
Gamma abaixo de 94 mil e risco de aperto
Após o vencimento de sexta-feira, o posicionamento dos players mudou significativamente. A funding rate de BTC perp do Deribit disparou para acima de 30%, sinalizando que dealers que estavam long gamma antes do vencimento passaram a ficar short gamma ao almejar o teto de preço.
A QCP explica que, à medida que os preços sobem, esses participantes precisam comprar BTC à vista ou opções de compra próximas para hedge, gerando um ciclo de feedback. O movimento ocorreu quando o BTC brevemente chegou a 90 mil dólares, estimulando compras agressivas em perp e na opção BTC-2JAN26-94K.
O estudo ressalta que uma continuidade acima de 94 mil pode ampliar esse aperto guiado pela gamma nas sessões seguintes. Por outro lado, a proteção de baixa diminuiu após não haver rollover do grande put de 85 mil de dezembro, sinalizando demanda de proteção de curto prazo mais fraca, apesar de saídas de ETFs de spot e pressão de venda durante o horário americano.
Alavancagem e uso de dezembro
Ainda que haja falta de convicção, dados da CryptoQuant indicam que traders adicionaram 2,4 bilhões de dólares em alavancagem em dezembro, mesmo com queda de atividade de 40%. Grandes futuros de Bitcoin e Ethereum subiram de 35 bilhões para 38 bilhões, ampliando a alavancagem em 7%.
A Open Interest de Bitcoin cresceu de 22 para 23 bilhões de dólares, segundo a analista, com Ethereum subindo de 13 para 15 bilhões. O preço do Bitcoin ficou próximo de 88 mil dólares, e o Fear Index marcou 27, sugerindo otimismo persistente.
Nos últimos sete dias, a alavancagem adicionou mais 450 milhões de dólares, com posições em alta crescendo 2% semanalmente. Binance, Bybit, OKX e Gate.io mostraram acumulação estável, mantendo ou aumentando posições, segundo a analista.
Capital indireto e direção de mercado
A QCP alerta que pode ser prematuro tirar conclusões com base apenas no posicionamento de opções, já que o open interest caiu cerca de 50% após o vencimento. Esse capital pode migrar para outras classes, ou ser redeployado em opções, spot ou perp, o que pode reintroduzir volatilidade conforme o posicionamento se recompõe.
O momento atual mostra o Bitcoin mantendo-se acima de 86 mil dólares, com fundamentos estáveis diante de ventos contrários. Os detentores de longo prazo registraram a menor venda diária de 2025 nas últimas 48 horas, conforme monitorado pela Reuters.
Em termos de desempenho, o Bitcoin acumula ganhos relevantes desde janeiro de 2015, superando significativamente o ouro e a prata no mesmo período, segundo analista da casa.
Brian Armstrong, CEO da Coinbase, sinalizou que o Bitcoin atua como freio para o dólar ao pressionar políticas fiscais, destacando o papel da criptomoeda na busca por equilíbrio monetário, em meio a uma dívida pública dos EUA que avança rapidamente.
Entre na conversa da comunidade