- O Citi elevou o preço-alvo da Cyrela de R$ 32 para R$ 35, projetando valorização superior a 60% se confirmada, com ações CYRE3 abaixo de R$ 22.
- A casa mantém a visão de que a Cyrela está bem posicionada no segmento, devido à força da marca, escala e exposição à Vivaz (baixa renda).
- A tese aponta valuation baixo: múltiplo de preço sobre lucro de 2026 em 4,4 vezes e P/VPA de 0,7 vez; segmento de média e alta renda estimado em 0,25x P/VPA e 2x P/L para 2026.
- O Citi alerta que a velocidade de vendas vem caindo nos segmentos de média e alta renda em São Paulo, com a Vivaz mostrando desempenho resiliente, mas o conjunto podendo ficar abaixo de anos anteriores.
- A crise do alto padrão em São Paulo mostra estoques elevados: 26 meses para unidades com >4 dormitórios e 23 meses para imóveis de 180 m², com valores acima de R$ 2,1 milhões, apontando para um prazo longo de absorção.
- As ações da Cyrela operam a R$ 21,71, alta de cerca de 1,6% no pregão, com ganho de 12 meses de aproximadamente 2,8%.
A Cyrela permanece no radar do Citi mesmo em meio ao acúmulo de pressão sobre o mercado paulista de alto padrão. Em relatório divulgado recentemente, o banco elevou o preço-alvo das ações CYRE3 de 32 para 35 reais, sugerindo valorização superior a 60% caso o cenário se confirme.
A justificativa passa pela posição da Cyrela no segmento, pela força de marca, escala e pela exposição à Vivaz, linha de imóveis de maior captação popular. O Citi vê a empresa como uma das mais bem posicionadas, com múltiplos ainda considerados atrativos frente a um ambiente de juros elevados.
Valuation e riscos
Os analistas destacam que a Cyrela estaria “barata demais para ser ignorada”, com múltiplos de 4,4 vezes o P/L estimado para 2026 e 0,7x de P/VPA. Estima-se que o segmento de média e alta renda seja negociado a 0,25x P/VPA e 2x P/L em 2026, apesar do desconto de quase 75% frente ao valor patrimonial.
Desempenho e cautelas
Apesar do otimismo, o Citi aponta que a velocidade de vendas vem caindo desde o ano passado nos segmentos de média e alta renda, tanto na operação em São Paulo quanto no conjunto da empresa. Em 1T26, houve leve melhora trimestral, atribuída a maiores esforços de vendas, mas o cenário persiste com menor demanda.
A Vivaz mantém velocidade de vendas trimestral acima de 25%, porém o desempenho agregado da Cyrela pode permanecer abaixo de anos anteriores. O relatório também observa maior volatilidade operacional ao longo do ano devido a eventos como Copa do Mundo e eleições, que podem reduzir visitantes aos estandes.
Contexto do mercado de alto padrão em SP
Em paralelo, o mercado de alto padrão em São Paulo acumula estoque e entra na pior fase em quase uma década. Dados do Secovi-SP apontam estoques elevados para imóveis com mais de quatro dormitórios e unidades de 180 m², com picos próximos a 26 e 23 meses, respectivamente.
Entre os imóveis mais caros, com preço total acima de R$ 2,1 milhões, a deterioração é mais acentuada, o que pode impactar a velocidade de venda e o fluxo de clientes nos estandes. Os números indicam que, com o ritmo atual, levaria mais de dois anos para zerar o estoque disponível, sem novos lançamentos.
Cotação de CYRE3
As ações da Cyrela operam em alta modesta, com ganho de 1,6% por volta das 14h15 de hoje, negociando a cerca de R$ 21,71. No último ano, os papéis acumulam alta de cerca de 2,8% e continuam sob monitoramento de investidores diante do cenário macro e da demanda no segmento premium.
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