- Entrada de estrangeiros nos mercados brasileiros fez as small caps negociarem a menor relação de preço com o Ibovespa em quase sete anos, em cerca de 9,31 vezes os lucros nos próximos doze meses, ante 9,41 do Ibovespa.
- Pela primeira vez em mais de seis anos, as small caps não apresentam prêmio claro em relação às large caps.
- Flujos de capital externo atingiram mais de R$ 50 bilhões em ações brasileiras no primeiro trimestre até março, o maior volume para o período desde 2022, com foco em empresas de grande capitalização.
- O recuo das taxas de juros, com o Banco Central reduzindo a taxa em março, pode abrir espaço para recuperação das small caps e reduzir a distância com o Ibovespa.
Os ativos de small caps no Brasil passaram a operar com desconto frente ao Ibovespa, atingindo o menor nível em quase sete anos. A relação de preço sobre lucro para os próximos 12 meses ficou em 9,31 vezes, ante 9,41 do índice de referência, segundo a Bloomberg.
Esse movimento ocorre em meio a uma enxurrada de investimentos estrangeiros no mercado brasileiro, que somaram mais de R$ 50 bilhões nos três meses até março. O montante representa o maior volume para um primeiro trimestre desde 2022 e tem favorecido ações de maior capitalização.
A reversão de valuations ocorre quando o aluguel de capital externo se concentra em temas de commodity e bancos, elevando o Ibovespa e pesando sobre as small caps. Analistas apontam que a queda da taxa de juros, iniciada pelo Banco Central em março, pode estimular a recuperação dessas empresas voltadas ao mercado doméstico.
Fluxos estrangeiros impulsionam small caps
Os fluxos mostraram uma dispersão marcada: o Ibovespa e o índice Small Cap registraram quedas em março diante da aversão global ao risco, impulsionadas pelo petróleo alto. No entanto, as entradas seguem firmes e sinalizam potencial ajuste dessa diferença de performance.
Segundo gestores, o recuo do custo de dinheiro tende a favorecer empresas com exposição doméstica e valuation mais atrativo. A desaceleração esperada da curva de juros pode atrair dinheiro para papéis de maior capitalização que ficaram com desconto relativo.
O movimento atual sugere que o apetite externo pode alinhar novamente o desempenho entre small caps e large caps, reduzindo a distância de premiação histórica. As névoas de volatilidade global têm sido contornadas pelo viés de valorização de ativos domésticos.
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