- O Tesouro atuou por três dias consecutivos, com recompras de títulos totalizando about R$ 49,1 bilhões, para conter a tensão causada pela alta do petróleo.
- A reserva de liquidez da dívida pública vem encolhendo: de 9,33 meses de vencimentos em setembro para 6,77 meses em janeiro, ainda acima do mínimo de conforto de três meses.
- A parcela da dívida com vencimentos em até 12 meses deve subir para 22% em 2026, ante 17,5% em 2025.
- O Brent chegou a around US$ 108 por barril, o que elevou a percepção de risco e levou o Banco Central a cortar a Selic em 0,25 ponto percentual, para 14,75% ao ano.
- A atuação foi bem recebida pelo mercado, mas há possibilidade de novas intervenções se a volatilidade persistir, segundo fontes familiarizadas com o tema.
O Tesouro Nacional atuou nos mercados locais por três dias consecutivos, recomprando títulos públicos que somaram cerca de R$ 49,1 bilhões. A medida visou conter a tensão provocada pela alta recente dos preços do petróleo e evitar quedas abruptas na demanda por dívida federal.
A estratégia de intervenção ocorreu em um contexto de queda do colchão de liquidez da dívida pública, ferramenta essencial para gerenciar riscos de refinanciamento. O recuo começou em setembro, quando a reserva cobria 9,33 meses de vencimentos, e atingiu 6,77 meses em janeiro, ainda acima do nível mínimo considerado confortável pelo Tesouro.
A reserva de liquidez, ainda relevante para a gestão da dívida, vem encolhendo conforme o governo busca estabilidade diante de volatilidade nos mercados globais e de vencimentos significativos em 2027. A parcela de dívida com vencimento em até 12 meses deve subir para 22% em 2026, ante 17,5% em 2025, segundo o plano de financiamento oficial.
Intervenções do Tesouro e cenário de liquidez
A redução do colchão ocorre mesmo com o objetivo de manter liquidez suficiente para enfrentar picos de refinanciamento. Pessoas próximas ao tema afirmam que ainda há espaço para novas intervenções, embora o montante disponível não seja ilimitado. Do lado das autoridades, houve sinal de que a pressão de mercado pode exigir novas ações se necessário.
Daniel Leal, subsecretário da dívida pública, afirmou que a queda da reserva não causa alarme e que o Tesouro continua atento à liquidez, aproveitando oportunidades para reforçar a reserva em 2025. Segundo ele, o Tesouro dispõe de ferramentas para gerenciar a dívida mesmo diante de tensões geopolíticas.
Contexto macro e impactos no mercado
As operações ocorreram em meio ao rali do petróleo, que levou o barril Brent a pouco acima de US$ 108, contra perto de US$ 70 no fim de fevereiro, elevando as expectativas de crescimento global e tornando mais desafiadora a gestão de juros. Em resposta, o Banco Central iniciou cortes graduais na Selic, reduzindo-a 0,25 ponto percentual para 14,75% ao ano.
Analistas ressaltam que as recompras ajudam a conter vendas de juros locais, mas podem sustentar expectativas de novas intervenções caso a volatilidade permaneça elevada. A avaliação comum é de que o cenário atual exige ajuste gradual de preços de ativos para evitar pressões excessivas sobre a curva de juros.
Perspectivas e avaliação de especialistas
Especialistas apontam que o colchão de liquidez permanece robusto, desde que o ritmo de intervenções não se prolongue excessivamente. A continuidade da política de recompras em cenário de maior incerteza pode manter volatilidade, mas oferece janela para estabilização de curto prazo. A opinião de gestores é de que o mercado deve se ajustar com o tempo, sem a necessidade de ações persistentes do Tesouro.
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