- Bill Ackman planeja levar a Pershing Square à bolsa com um novo fundo fechado, buscando levantar até US$ 10 bilhões.
- Para cada 100 ações da Pershing Square USA (PSUS), os investidores receberão 20 ações da Pershing Square Inc., criando uma base de capital mais permanente.
- O objetivo é transformar a Pershing Square em uma versão moderna da Berkshire Hathaway, de Warren Buffett.
- Parte dos recursos virá de uma colocação privada que deve levantar US$ 2,8 bilhões, incluindo aporte de BTG Pactual, Marlton LLC e outras instituições; a gestora não receberá recursos com o IPO.
- O movimento ocorre em meio a queda de popularidade de fundos fechados e à pressão por liquidez, com a Pershing Square Holdings negociando abaixo do seu valor patrimonial.
A Pershing Square, liderada por Bill Ackman, planeja abrir capital ao lado de um novo fundo fechado, com potencial de levantar até US$ 10 bilhões. A operação envolve a emissão de ações da Pershing Square USA (PSUS) e troca automática de 20 ações da gestão por cada 100 do fundo. O objetivo é criar capital permanente e ampliar a base de investidores.
Ackman afirma que o modelo busca permitir a seleção de vencedores sem depender de saques de recursos, oferecendo liquidez via venda de ações em vez de resgate direto. O investidor quer transformar a Pershing Square em uma versão moderna da Berkshire Hathaway, de Warren Buffett, segundo carta divulgada aos investidores.
A proposta chega em um momento em que fundos privados ganham liquidez opcional, mas enfrentam maior pressão de resgates. Gigantes como Blackstone e BlackRock temem saques que podem pressionar carteiras subjacentes, enquanto Ackman sustenta que seu modelo evita esse problema.
Detalhes da oferta
Parte dos recursos do IPO virá de uma colocação privada, com cerca de US$ 2,8 bilhões de investidores como family offices, fundos de pensão e seguradoras. Entre os cotistas estão o Teacher Retirement System of Texas, Arch Capital Group, BTG Pactual e Marlton LLC.
A Pershing Square não receberá recursos com o IPO. As entidades citadas, além da gestora, não comentaram o assunto. A expectativa é de que as empresas passem a ser negociadas de forma independente após o preço inicial.
O novo fundo fechado é visto como um marco para Ackman após tentativas anteriores fracassadas de listar um veículo de grande porte nos EUA. Em relatórios, a ideia já foi objeto de debates sobre a viabilidade de manter capital permanente em fundos fechados.
Contexto e histórico
O IPO representa um avanço no plano de Ackman de longo prazo para ampliar o portfólio de ativos da Pershing Square, incluindo participação maior em Howard Hughes Holdings. Em maio, a empresa passou a controlar quase metade da participação na imobiliária.
Analistas destacam que fundos fechados costumam negociar abaixo do valor patrimonial líquido, o que também ocorre com a Pershing Square Holdings Ltd., fundo listado em Londres. O desempenho desses instrumentos varia com o ciclo de mercado.
Ackman e o diretor de investimentos da gestora, Ryan Israel, indicaram no material do IPO referências a estratégias de investimento de longo prazo, com foco em geração de caixa e negócios previsíveis, alinhadas à escola de Buffett.
A despeito de comparações com Berkshire, a equipe de Ackman ressalta que o modelo é distinto pela estrutura de capital permanente e pela liquidez via negociação de ações da gestora, em vez de resgates diretos do fundo. Estudos e avaliações públicas sobre a viabilidade do formato permanecem em curso.
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