A possibilidade de pausa no ciclo de cortes de juros no Brasil ganha for\u00e7a entre agentes do mercado, diante de infla\u00e7\u00e3o elevada, atividade econ\u00f4mica resiliente e est\u00edmulos do governo. A avalia\u00e7\u00e3o \u00e9 de Alberto Ramos, diretor de pesquisa macroecon\u00f4mica para Am\u00e9rica Latina do Goldman Sachs, em entrevista \u00e0 Bloomberg L\u00ednea.<\/p>\n
Ramos afirma que o espa\u00e7o para cortes tem se apresentado cada vez menor sem uma solu\u00e7\u00e3o para a retomada dos fluxos de petr\u00f3leo no Oriente M\u00e9dio. Segundo ele, o BC est\u00e1 muito perto de reconhecer a necessidade de uma pausa, dadas as press\u00f5es inflacion\u00e1rias e o hiato positivo do produto.<\/p>\n
O executivo destaca que dois cortes de 25 pontos-base, com sinaliza\u00e7\u00e3o de continuidade, parecem adequados, mas apenas se o juro n\u00e3o estiver t\u00e3o restritivo. Ele lembra que o BC come\u00e7ou o ciclo de cortes ap\u00f3s a guerra no Ir\u00e3 e enfrenta tr\u00eas choques: oferta mundial de petr\u00f3leo, infla\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica com combust\u00edveis e demanda aquecida.<\/p>\n
Ramos aponta que a infla\u00e7\u00e3o n\u00e3o converge \u00e0 meta dentro de seis trimestres, conforme proje\u00e7\u00f5es do pr\u00f3prio BC. Em tr\u00eas a quatro trimestres, a infla\u00e7\u00e3o ainda aparece elevada, o que justificaria uma pausa para recalibrar a pol\u00edtica. A probabilidade desse cen\u00e1rio tem aumentado, embora ainda n\u00e3o seja dominante.<\/p>\n
Ele avalia que o BC tende a continuar com cortes graduais de 0,25 ponto, mas pode sinalizar a interrup\u00e7\u00e3o do ciclo caso a infla\u00e7\u00e3o n\u00e3o melhore, o choque de petr\u00f3leo se intensifique ou o crescimento se consolide acima do esperado. A deteriora\u00e7\u00e3o das expectativas inflacion\u00e1rias tamb\u00e9m seria um gatilho para parar.<\/p>\n
Ramos ressalta que o BC enfrenta press\u00e3o adicional por um hiperativismo fiscal do governo, com medidas que estimulam a demanda em ano eleitoral. Ele estima que as medidas quase fiscais e o impulso ao cr\u00e9dito chegam a 1,1% a 1,3% do PIB, o que complica a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
No cen\u00e1rio externo, o d\u00f3lar tem sido favorecido pela taxa de juros elevada no Brasil. Segundo o economista, o real permanece em demanda por carry trade e pelos termos de troca favor\u00e1veis, mas a volatilidade pode aumentar com eventuais mudan\u00e7as no Oriente M\u00e9dio e com novo ciclo eleitoral brasileiro.<\/p>\n
O consultor indica ainda que o Brasil deve manter a taxa Selic em patamar acima do neutro por pelo menos mais dois anos, o que sustenta o carry e sustenta fluxos cambiais, mas envolve riscos relacionados a choques externos e \u00e0 din\u00e2mica eleitoral.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"