Analistas veem Copom sob pressão com fiscalização e inflação desancorada

Analistas veem o Copom em xeque diante de inflação desancorada e fiscal expansionista, com expectativa de corte de 0,25 ponto percentual na quarta, ainda sem consenso no mercado.
Inflação em elevação acima de cinco por cento neste ano e expectativas desancoradas para 2027 são apontadas por economistas no evento da Inter Asset.
Existe disputa entre política monetária e política fiscal: o Banco Central mira metas de inflação, enquanto o ambiente fiscal parece tolerar patamar mais alto.
A PEC da reforma 6×1 é citada como fator de aumento de custos para o setor produtivo, potencial elevando desemprego, informalidade e piorando a oferta de serviços.
Focus projeta inflação de 2026 em 5,30% e taxa Selic a 13,75% neste ano, sugerindo espaço menor para novos cortes; inflação de alimentos puxou o IPCA de maio para alta relevante.

O Copom pode ter o ciclo de cortes da Selic mais curto do que o projetado, em meio a inflação desancorada, uma política fiscal expansionista e eventos climáticos. Economistas reunidos pela Inter Asset apontam que a próxima decisão, prevista para esta quarta-feira, tende a confirmar um recuo de 0,25 ponto percentual, mas o consenso do mercado permanece dividido.

A análise parte de um cenário de tempestade perfeita para a economia brasileira. A inflação já mostra sinais de desancoramento, com o IPCA acima de 5% neste ano e projeções para 2027 também acima do objetivo. Em meio a esse quadro, o BC encara a pressão de manter condições monetárias firmes diante de uma inflação resiliente.

Entre os principais atores citados está Alexandre Silvério, CEO e CIO da Tenax Capital, que afirma que o ambiente de negócios fica menos competitivo com esse patamar de inflação. Gustavo Pessoa, da Legacy Capital, aponta disputa entre política monetária e fiscal, com o BC buscando metas de inflação mais restritas do que as metas fiscais.

A discussão também envolve a viabilidade de a PEC 6×1 impactar o cenário macro. Segundo a avaliação, a mudança pode elevar custos para o setor produtivo, reduzindo horas trabalhadas e aumentando desemprego e informalidade, o que tende a pressionar novamente a inflação. A leitura é de que o ajuste fiscal soma-se aos riscos já vistos no mercado.

O Boletim Focus, divulgado recentemente, reforça esse ambiente ao elevar as expectativas de inflação para este ano e os juros. O IPCA tem destaque com pressões de alimentos, que registraram alta significativa em maio, impulsionando a inflação do período. A esteiras de impactos inclui o esperado efeito negativo do El Niño sobre a produção de itens in natura, como frutas e verduras.

Além do panorama local, há uma leitura externa que influencia o Copom. O Federal Reserve americano enfrenta dilemas semelhantes, com tensões geopolíticas e dados de atividade aquecidos nos EUA. Analistas destacam ainda o papel crescente da tecnologia na economia, com investimentos em IA e data centers ganhando peso no patamar de preços.

No Brasil, o foco permanece no equilíbrio entre meta de inflação e ritmo de ajuste da política monetária, enquanto o mercado observa sinais de restrição de espaço para novos cortes. A leitura consolidada aponta que o Copom pode sinalizar menor espaço para cortes adicionais diante do cenário de risco inflacionário.